經過數月的征詢和調研後，當地時間 10 月 5 日，巴西反壟斷監管機構 CADE（Conselho Administrativo de Defesa Econômica，經濟防衛行政委員會）決定批准微軟收購動視暴雪，並決定不對這樁收購附加任何限制條款。

CADE 表示，反壟斷的主要目標是通過保障充分競爭以惠及巴西的消費者，而非保護特定競爭者的特殊利益。

在對微軟收購動視暴雪案的調研和審查中，CADE 參考了此前曾征詢的大型遊戲發行商和巨頭科技公司的意見（參考站內新聞：SONY育碧等遊戲廠商回應微軟收購動視暴雪案），以及歐盟等地區此前反壟斷的分析指南和判例經驗（如 Microsoft/Zenimax 案、Ubisoft/Vivendi 案等），詳細說明了為什麼他們認為這樁收購不會對遊戲市場的競爭造成重大風險。

《決勝時刻》的重要程度

在對《決勝時刻》和其他動視暴雪遊戲可能對遊戲行業競爭造成的影響的擔憂這一點上，CADE 表達了他們的看法。雖然根據遊戲的銷售表現和用戶活躍度，《決勝時刻》和其他動視暴雪遊戲都具有非常強的代表性，但這並不表明動視暴雪在遊戲發行市場上同樣占據主導地位。根據 CADE 援引的數據，無論是在世界范圍內還是在巴西國內，動視暴雪在主機和 PC 平台的發行市場份額都低於 10%。另外，CADE 還指出，《決勝時刻》和其他動視暴雪遊戲在美國的受歡迎程度並不能代表其在巴西以及世界其他地區的受歡迎程度。CADE 援引 PlayStation Blog 巴西的數據表明，2017-2021 年間，《決勝時刻》和其他動視暴雪遊戲沒有一款躋身 PS4 平台最暢銷遊戲的行列。CADE 認為，這足以表明，《決勝時刻》和其他動視暴雪遊戲在巴西並不像 EA、Take Two、SONY和育碧等遊戲發行商的產品具有更強的吸引力。CADE 甚至還援引日本數據表示，《決勝時刻》和其他動視暴雪遊戲不僅在巴西和其他拉丁美洲國家受歡迎度不如美國/加拿大地區，在日本市場也是如此。

綜合這些數據，CADE 認為，雖然《決勝時刻》和其他動視暴雪遊戲在如今的遊戲市場中是非常重要的內容資產，在銷售和受歡迎度方面都居於最成功的行列，但從巴西消費者的角度來看，《決勝時刻》和動視暴雪在遊戲市場的競爭並非最相關的。針對SONY對《決勝時刻》的辯護，CADE 指出，如果《決勝時刻》真如SONY所說的屬於「基本」內容，那麼任天堂的 Nintendo Switch 可能無法在遊戲市場上有效競爭，畢竟該平台還沒有任何一款這個系列的遊戲。然而事實是 Nintendo Switch 自 2017 年推出以來銷售業績十分不俗，並在 2021 年超過了次世代主機 PlayStation 5 和 Xbox Series X|S。

CADE 指出，考慮到動視暴雪旗下遊戲特別是《決勝時刻》系列在一些玩家中的受歡迎程度——該系列被SONY稱為「不可或缺」的遊戲——需要審查如果動視暴雪旗下遊戲排他性的風險。首先，鑒於 Nintendo Switch 平台上的動視暴雪遊戲非常少且銷量表現一般，而且沒有《決勝時刻》系列，可以認為，SONY將是唯一一個受到微軟可能獨占動視暴雪遊戲行為損害的對象。雖然根據SONY方提供的相關數據，《決勝時刻》和動視暴雪遊戲代表了SONY在 PlayStation 平台收入的相當一部分收入，但是SONY報告的數據可能並未充分反映這些可能的損失會對其競爭力造成的影響，也不足以將動視暴雪的內容資產描述為對SONY遊戲業務的基本投入。CADE 還認為，不再向最大的主機平台提供《決勝時刻》系列，將會使該系列喪失大量收入和玩家，並將有利於其他留在 PlayStation 平台的該系列的競爭對手，如《戰地風雲》（EA）和《虹彩六號》（育碧）。

CADE 還考慮到，微軟也可能試圖獨占動視暴雪遊戲，以促進 Xbox 主機銷售、擴大 Game Pass 用戶數量並統合微軟生態系統，彌補短期內遊戲銷售造成的收入損失。對於這種假設情景，CADE 認為，即使失去動視暴雪的遊戲庫，SONY仍然擁有領先於競爭對手的許多優勢20 多年來的世界領先品牌實力、在遊戲行業的豐富經驗、最大的用戶群體、最大的硬體裝機量、強大的獨占遊戲以及和眾多發行商的良好合作關系。盡管存在部分SONY玩家為了動視暴雪遊戲而遷移到微軟生態，這種可能性本身並不代表整個遊戲市場的競爭風險。CADE 強調，他們的主要目標是通過保障充分競爭以惠及巴西的消費者，而非保護特定競爭者的特殊利益。

Xbox Game Pass 和遊戲訂閱服務

關於 Xbox Game Pass 和遊戲訂閱服務及雲遊戲服務領域的競爭，CADE 指出，微軟的 Game Pass 服務是目前市場上最全面的遊戲訂閱服務，為玩家提供了最廣泛的遊戲庫，從微軟旗下第一方遊戲到大型發行商的 3A 遊戲和獨立遊戲發行；允許來自不同入口的玩家訪問，包括主機和 PC；允許玩家通過雲遊戲訪問。雖然微軟已經表明，如果這次收購通過了監管機構的批准，他們將會把《決勝時刻》和其他動視暴雪遊戲帶到 Game Pass 遊戲庫，並且可以合理假設，這些遊戲不會開放給其他訂閱服務，但這些行為帶給 Game Pass 訂閱服務的競爭優勢是否足以造成遊戲訂閱服務領域的集中度提升和競爭大幅減少，CADE 沒有充足的數據做出判斷，但基於微軟和動視暴雪在遊戲發行市場的絕大多數領域的份額低於 20% 的現狀來推斷，目前仍然有相當多的遊戲可以供 Game Pass 訂閱服務現有的或潛在的競爭對手利用。

CADE 還認為，微軟的 Game Pass 服務在未來可能仍然占據相當重要的市場份額，但這並不僅是由於 Game Pass 遊戲庫的豐富度和多樣性，還應歸功於微軟在該領域的開拓精神。相比主要競爭對手SONY直到 2022 年才採取類似的模式，在 2017 年就已經面向主機玩家推出 Game Pass 服務的微軟在該領域視野更廣闊。但還要指出的是，微軟在時間積累上的優勢並不能直接轉化為其長久的競爭優勢，SONY和任天堂等都在其生態系統中擁有大量獨家資源和與第三方發行商的良好合作關系，這些公司未來在遊戲訂閱服務領域都有長足發展的空間。事實上，盡管微軟在遊戲訂閱服務領域長久耕耘，SONY旗下的 PlayStation Plus 在主機平台的訂閱服務份額依然高於微軟的 Game Pass。雖然在 PC 平台，微軟的 Game Pass 具有顯著的市場份額優勢，但考慮到這類服務在 PC 平台還處於起步階段，這種優勢一定程度上是自然形成的，並不能完全代表這一領域未來的發展。

盡管很多分析認為通過雲遊戲串流遊玩雲遊戲會是遊戲行業未來的趨勢，事實上，目前消費者對雲遊戲服務的依附程度還相對較低。根據統計，雲遊戲服務在玩家消費支出中的比例將從 2021 年的 2.1% 增長到 2026 年的 6.1%，雖然增速非常可觀，但仍然無法打破遊戲市場的總體形勢。

CADE 的綜合結論

綜上所述，CADE 認為本次合並交易可能帶來的縱向整合和互補性增強不會對遊戲行業的競爭產生重大風險，沒有發現任何因素可以推斷出任何縱向相關市場的關閉。因此，CADE 決定批准微軟收購動視暴雪這次合並交易，並決定不對這次交易附加任何限制條款。

官方文件：SEI/CADE – 1128655 – Parecer

來源：機核